【资料图】

投资要点：

钢铁：钢价环比-0.70%。本周钢材消费继续回落；供应端主动减产但降幅收窄，主因近期部分钢厂在盈利修复下有所增产/复产。当前钢铁行业维持供需双降的局面，随成本端下移，部分钢厂微利复产，但暂未对整体减产造成太大压力，供给端减产和需求缓慢恢复预期下，后续钢铁基本面或迎来改善。

工业金属：铜/铝价环比+1.22%/+1.83%。铜，5 月有部分冶炼企业开始检修，预计5 月电解铜产量或有小幅下降但总体仍处高位；4 月地产数据表现较弱，对市场信心有一定影响，但后续国内进入空调旺季，空调排产上升预期下对铜需求形成支撑，短期看铜价或维持震荡。铝，铝土矿进口量高企，成本下移，氧化铝冶炼利润有所修复；云南近期虽有降雨，但水电问题依旧存在受限的风险，若丰水期后最终水电供给仍存压力，铝价或有一定反弹动力。

锂：电碳价格环比+13.33%。上游原料贸易商囤货情绪较高，叠加部分锂盐厂惜售情况的发生，锂价持续上涨；随国家稳定车市政策的持续发力和国六车型销售政策的明朗，5 月车市继续回暖，有望继续支撑锂价。

投资建议

（1）普钢：当前钢厂主动减产，下游需求缓慢恢复预期下，后续钢铁基本面有望迎来改善，建议关注宝钢股份（600019）、华菱钢铁（000932）。（2）军工材料：十四五军备现代化推动行业高景气，高端钛合金和高温合金技术壁垒极高，国内供不应求。建议关注西部超导（688122）和抚顺特钢（600399）。

（3）工业金属：5 月美联储暗示加息已接近尾声，金属价格受压制力减小。

后续国内经济缓慢复苏，有望支撑金属价格，建议关注紫金矿业（601899）、神火股份（000933）、中国铝业（601600）。（4）贵金属：短期看，海外银行危机+经济回落下存衰退预期，贵金属避险价值凸显。长期看，在逆全球化背景下，黄金储备的购买需求正在系统性上升，金价中枢有望抬升，建议关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）。（5）新能源材料：考虑到国家稳定车市政策的持续发力和国六车型销售政策的明朗，5 月车市或维持平稳较好走势，有望支撑锂价，建议关注天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）、德方纳米（300769）

风险提示

原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险。